Cierre de Noviembre en Cartera Permanente Global

La Cartera Permanente Global de la que hablamos en este blog se inspira en el fondo MyInvestor Cartera Permanente, el cual gestiona 86 millones de euros en su formato fondo de inversión y 19 millones de euros en su formato fondo de pensiones, para un total de más de 100 millones de euros.

La diversificación geográfica en una apuesta como la Cartera Permanente nos da un salto de calidad y nos permite no tener que apostar por el área geográfica dominante en cada momento. Y es que incluso en una estrategia tan sólida como es la de la Cartera Permanente, podría darse el caso de obtener rendimientos muy inferiores a los esperados en base a su media histórica, como vimos en el ejemplo de la Cartera Permanente japonesa.

Con la diversificación realizada en MyInvestor Cartera Permanente, conseguimos siempre no ser ni el primero ni el último, si no el del medio. En la inversión éste es uno de los principales objetivos a largo plazo, la consistencia.

Si quieres profundizar más en lo que comento, puedes hacerlo aquí.

Noviembre cierra con la Cartera Permanente Global cerca de máximos, en torno a un 10% de rentabilidad y el fondo MyInvestor Cartera Permanente cierra Noviembre muy por encima del Benchmark.

En los meses recientes algunos partícipes e inversores, comparten con nosotros de forma generosa, artículos o vídeos sobre el enfoque Cartera Permanente. El ingrediente común en la mayoría de ellos es el mismo, buscar como evolucionar la Cartera Permanente.

Es algo habitual una vez comienzas a estudiar un planteamiento a priori sencillo (pero muy complejo en el fondo) intentar “mejorarlo”. Cuando has dedicado miles de horas a estudiar el enfoque, comprendes en profundidad los activos en los que invierte y las implicaciones macroeconómicas que hay detrás del enfoque, te das cuenta de que la Cartera Permanente no puede evolucionar, dado que si cambias alguno de sus activos, ya no funcionaría de la forma que fue entendida y concebida.

Sin duda se pueden componer carteras diversificadas con diferentes activos, y esas carteras tendrán un buen o mal Asset Allocation, pero la conclusión que queremos trasladar, es que no serán una Cartera Permanente, con todo lo que ello conlleva.

A lo largo de noviembre, los mercados se han movido entre la euforia tecnológica y una realidad económica cada vez más compleja.

La narrativa dominante comenzó a mostrar grietas significativas en el sector tecnológico. Si bien la Inteligencia Artificial sigue siendo el motor de las esperanzas bursátiles, los inversores han empezado a cuestionar la sostenibilidad financiera de este auge. Un ejemplo claro fue la decisión de SoftBank de vender su participación en Nvidia para financiar una nueva y y ambiciosa apuesta por OpenAI, un movimiento que el mercado interpretó como una rotación desde ganancias aseguradas hacia promesas inciertas. A esto se suma que los costes operativos de los modelos más avanzados de IA, como los de OpenAI, son tan elevados que se empieza a dudar de si el modelo económico actual es viable sin un respaldo financiero masivo.

Mientras la tecnología vive su propia volatilidad, la economía real muestra cicatrices profundas. En Europa, la industria alemana se enfrenta a un declive acelerado, registrando su primer déficit comercial de bienes de capital con China desde 2008, ya que los productos chinos compiten ahora en calidad siendo un 30% más baratos. Esta debilidad industrial se refleja también en Reino Unido, cuya economía volvió a contraerse en septiembre.

En Estados Unidos, la desconexión entre las cifras macroeconómicas y el bolsillo del ciudadano es palpable. A pesar de las narrativas de crecimiento, octubre trajo 150.000 recortes de empleo, la cifra más alta para ese mes desde 2003, con la IA citada explícitamente como causa en muchos casos. La inflación subyacente y el precio de productos básicos siguen disparados, creando una presión sobre la clase media que ha impulsado las expectativas de que la Reserva Federal baje los tipos de interés para evitar una fractura social mayor.

En la fontanería del sistema financiero, los riesgos se acumulan. El dólar ha mantenido su dominio gracias al "carry trade", donde los inversores piden prestado en yenes o francos suizos para invertir en activos estadounidenses. Sin embargo, la inestabilidad de Japón amenaza este equilibrio: con una deuda del 230% del PIB y un yen sufriendo, existe el temor de que Japón tenga que vender sus bonos del Tesoro estadounidense para sostener su moneda, lo que provocaría un terremoto en la deuda global.

Paralelamente, en Estados Unidos se gesta un gran giro regulatorio. La administración Trump y figuras de la Reserva Federal como Michelle Bowman impulsan una desregulación agresiva para liberar capital bancario, revirtiendo normas post-2008. Esto ocurre en un contexto donde el pago de intereses de la deuda pública estadounidense ha alcanzado récords históricos, consumiendo gran parte de la recaudación fiscal.

Finalmente, el escenario geopolítico cierra este círculo de incertidumbre. El mundo se está dividiendo en bloques económicos, con China emitiendo bonos en dólares al mismo coste que el Tesoro estadounidense, señal de que los mercados ya no penalizan el "riesgo China" como antes. Mientras tanto, los planes de paz en Ucrania se tambalean ante la presión de Trump y el escepticismo europeo , y Europa se ve obligada a endurecer sus normas de inversión para evitar que empresas chinas se beneficien de subsidios sin aportar valor local.

En resumen, aunque las bolsas y activos de riesgo cotizan en máximos históricos, de fondo, muchas veces, los cimientos de la economía se mueven más de lo que los activos de riesgo reflejan y eso, sin ninguna duda, es uno de los motivos, por los que el oro está siendo el activo de moda en 2025.

¿Cuál es la importancia de todo esto?

Ninguna.

Como ya sabéis, estos comentarios son más un ensayo filosófico sobre la situación actual, que una hoja de ruta para actuar, ya que nuestra Cartera Permanente Global lo hará bien, sea cual sea el entorno económico en el que nos movamos y es que para ello, tiene sus 4 activos, que nos defienden en sea cual sea el momento o contexto del ciclo económico en el que estemos.

Una vez hecho el mapa mental de la situación, vamos con los datos de cierre de mes. Como ya sabéis, la Cartera Permanente Global, se divide en 8 subcarteras permanentes, y quien no lo sepa, puede leer sobre ello con detalle en el blog. Aquí tenemos la foto de cierre de octubre:

Hasta aquí el comentario de cierre de mes. Nos vemos dentro de un mes comentando la situación, aunque los que conocéis el concepto de Cartera Permanente ya sabéis que esto es más un ejercicio filosófico que necesario.

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Descargo de responsabilidad

Carlos Santiso Pombo es Gestor de Fondos de Inversión Senior en Andbank WealthManagement SGIIC, entidad supervisada por CNMV donde gestiona diferentes vehículos de inversión y carteras discrecionales. Estos vehículos y carteras pueden estar invertidos en los subyacentes, instrumentos, activos o estrategias mencionados en esta publicación, pero no han tomado posiciones en valores mencionados en los cinco días hábiles bursátiles directamente anteriores ni posteriores a la fecha de publicación original, ni estos suponen más del 5% del patrimonio de ninguno.

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