En este post quiero explicar una herramienta muy empleada en la gestión de renta fija: el análisis de break even, o cuánto debería subir la yield de un bono para que genere pérdidas en un plazo determinado. ¿De dónde procede la rentabilidad de un bono? La rentabilidad de un bono procede de tres fuentes: 1. La rentabilidad a vencimiento ( yield , en adelante). Está compuesta de dos elementos: El cupón cobrado El movimiento paulatino del precio hacia par conforme se acerca la

Si has tenido contacto con modelos de valoración de empresas mediante descuento de flujos ( discounted cash flows o “DCF”), seguramente...

Si has estudiado finanzas o si analizas empresas habitualmente, seguramente te hayas topado con los conceptos de ROA y ROE en algún momento. Son métricas de rentabilidad sencillas de calcular, que nos dan una primera aproximación acerca de lo atractivo que es un negocio. En este post quiero hablar de cómo podemos exprimirlas para obtener de ellas el máximo de información posible. ¿Qué es el ROA? El ROA se define como el beneficio neto dividido entre los activos totales, y es

En agosto de 2019, el Bund (bono alemán a diez años) tocó suelo en lo que a su rentabilidad a vencimiento se refiere. La yield alcanzó un mínimo cercano al -0,8%. Esto quiere decir que, comprando un bono a diez años en ese mes, y manteniéndolo hasta el vencimiento, el inversor perdería en torno al 8% de su inversión. Lo más interesante de esta "locura" de tipos negativos es que no se limitó a la deuda libre de riesgo europea o japonesa (en EEUU no llegó a suceder), sino que t

(En este post cuento mi experiencia personal de toma de contacto con un negocio multinivel. Las conclusiones a las que llego no tienen...

Ahora que la inflación ha cobrado mucho protagonismo por estar en niveles inconvenientemente altos, se está debatiendo mucho acerca de lo...

Dentro del análisis y valoración de empresas, el concepto de apalancamiento operativo ( operating leverage ) es algo muy a tener en cuenta a la hora de evaluar la volatilidad de los beneficios y del flujo de caja, y también a la hora de hacer estimaciones. En este post abordo la cuestiones básicas que, a mi entender, es necesario saber sobre el apalancamiento operativo a la hora de analizar negocios. ¿Qué es el apalancamiento operativo? El apalancamiento operativo se define c

El libertario Javier Milei ganó las pasadas elecciones PASO en Argentina, que sirven para determinar qué partidos se presentarán a las elecciones presidenciales el próximo mes de octubre. Por tanto, con estos comicios el partido de Milei, La Libertad Avanza, no se ha hecho con el poder, pero si los resultados se repiten en octubre las posibilidades de que finalmente gobierne son más que relevantes. Entre las propuestas estrella de Milei está cortar de raíz el problema de la i

Esta semana, la empresa española EiDF (Energía, Innovación y Desarrollo Fotovoltaicos) volvió a cotizar tras su suspensión en el mes de abril por parte de la CNMV, cuando la empresa se retrasó en la publicación de las cuentas anuales. Y este regreso se ha saldado con una caída de más del 80% en bolsa. El motivo por el que no se publicaron las cuentas fue que el auditor, PwC, se negó a firmarlas debido a las sospechas de manipulación. PwC exigió entonces a la empresa que contr

Desde hace unos años ha venido cobrando importancia dentro del mundo de la inversión un concepto relacionado con el “buen hacer” de las compañías y de los inversores, más allá de su capacidad para obtener beneficios o para generar rentabilidad. Me estoy refiriendo a todo lo relacionado con las siglas ESG: Environmental (E), Social (S), Governance (G) En español se lo suele denominar ASG: ambiental, social, gobernanza. “ESG” hace referencia a la contribución de las empresas