Lo que recomiendo leer
Los libros que más me han ayudado a entender cómo funcionan los mercados y cómo construir una cartera que aguante. De cada uno, por qué merece la pena y sus claves. Ninguno es una recomendación de producto.
La Cartera Permanente
Los tres libros que explican la estrategia desde el principio.
Fail-Safe Investing
Harry Browne, 1999
Se lee en una tarde y sigue siendo la mejor defensa contra la tentación de adivinar el futuro.
- Diecisiete reglas sencillas para proteger el patrimonio.
- La Cartera Permanente explicada por su creador, con un cuarto en cada activo.
- Por qué separar el dinero que proteges del dinero con el que te atreves a especular.
The Permanent Portfolio
Craig Rowland y J. M. Lawson, 2012
La versión moderna y con datos de la idea de Browne, escrita por dos seguidores que la aplicaron durante años.
- Cómo se comporta cada activo en cada escenario económico.
- Qué instrumentos usar y qué errores evitar al construirla.
- El rebalanceo con bandas y lo que aporta.
El inversor conservador
Carlos Santiso, Anaya
Mi libro. Cómo aplicar la Cartera Permanente desde España, con ejemplos y sin tecnicismos innecesarios.
- Qué es la Cartera Permanente y por qué protege el patrimonio.
- Cómo construirla y mantenerla desde España.
Construir una cartera
Cómo repartir el dinero entre activos y por qué ese reparto decide casi todo.
All About Asset Allocation
Richard Ferri, 2.ª edición, 2010
El manual más claro que conozco sobre la decisión que más pesa en una cartera, cómo repartir el dinero entre activos.
- Por qué combinar activos que se mueven distinto reduce el riesgo sin renunciar a tanta rentabilidad.
- Qué aporta cada clase de activo, de la bolsa a los bonos y el inmobiliario.
- Cómo ajustar la cartera a cada etapa de la vida y mantenerla con costes bajos.
Pioneering Portfolio Management
David Swensen, 2000, revisado en 2009
El libro en el que el gestor de Yale explicó cómo convirtió el patrimonio de una universidad en uno de los mejores inversores del mundo.
- El modelo endowment, con mucha diversificación y peso en activos alternativos.
- Por qué un horizonte largo permite cobrar la prima por iliquidez.
- La importancia de elegir bien a los gestores externos.
Expected Returns
Antti Ilmanen, 2011
Para quien quiera entender de dónde sale de verdad la rentabilidad de cada activo y por qué el pasado reciente engaña.
- Las primas de riesgo de la bolsa, los bonos, el crédito y las materias primas, con más de un siglo de datos.
- Estrategias como el valor, el momentum o el carry, y por qué funcionan.
- Cómo pensar en rentabilidades esperadas en lugar de mirar por el retrovisor.
Elegir empresas y gestores
Qué hace que un negocio gane dinero durante décadas y cómo detectar cuándo deja de hacerlo.
The Intelligent Investor
Benjamin Graham, 1949. Hay edición en español, «El inversor inteligente».
Warren Buffett lo considera el mejor libro de inversión jamás escrito, y en lo esencial sigue sin rival.
- El señor Mercado, que cada día te ofrece un precio que puedes ignorar.
- El margen de seguridad como regla básica.
- La diferencia entre el inversor defensivo y el emprendedor.
Competition Demystified
Bruce Greenwald y Judd Kahn, 2005
Desmonta la idea de que hay muchas ventajas competitivas. Hay pocas, y este libro enseña a reconocerlas.
- Las barreras de entrada como única fuente de beneficios extraordinarios que duran.
- Clientes cautivos, ventajas de costes y economías de escala en mercados locales.
- Cómo piensan los competidores, con teoría de juegos aplicada a casos reales.
Capital Returns
Edward Chancellor (editor), 2015
Las cartas de Marathon Asset Management sobre el ciclo del capital, una de las ideas más útiles y menos conocidas de la inversión.
- Cuando un sector gana mucho atrae capital, la oferta crece y los retornos caen.
- Por qué conviene mirar la oferta más que la demanda.
- Cómo huir de los sectores en plena euforia inversora y buscar los que han dejado de invertir.
Investing for Growth
Terry Smith, 2020
Cartas y artículos del gestor de Fundsmith, directos y con mucho sentido común.
- Compra buenas empresas, no pagues de más y no hagas nada.
- La rentabilidad sobre el capital empleado como medida de calidad.
- Por qué mover mucho la cartera destruye valor.
Pensar mejor
Los dos libros que más me han ayudado con lo más difícil, que es el comportamiento.
The Most Important Thing
Howard Marks, 2011. Hay edición en español.
Lo esencial de las memos de Howard Marks, el gestor que mejor escribe sobre el riesgo.
- El pensamiento de segundo nivel.
- El riesgo como probabilidad de perder, no como volatilidad.
- Los ciclos y el péndulo del sentimiento del mercado.
The Psychology of Money
Morgan Housel, 2020. Hay edición en español, «La psicología del dinero».
Diecinueve historias cortas que demuestran que con el dinero importa más el comportamiento que el conocimiento.
- El poder de saber cuándo tienes suficiente.
- El interés compuesto necesita tiempo, y el tiempo necesita aguantar.
- Dejar margen de error en todo lo que planificas.
En esta web
- Cartas imprescindibles. Las cartas a partícipes que merece la pena leer enteras.
- La Cartera Permanente de Harry Browne. La estrategia contada desde su origen.
- Lecciones de Harry Browne en 1970. Lo que ya decía Browne hace más de cincuenta años.