Simulador de carteras desde 1970 – backtest para el inversor en euros

Elige cómo repartir tu dinero entre acciones, bonos, oro, inmobiliario cotizado y liquidez y mira qué habría pasado en cada década desde 1970 – en euros o en dólares, con o sin descontar la inflación, y con los mismos datos públicos que usan los estudios académicos. No es una predicción, es la forma más honesta que conozco de entender qué te puedes esperar de una cartera antes de vivirlo con tu propio dinero. Es la herramienta que echaba de menos en español – el equivalente a Portfolio Charts pensado para quien invierte en euros.

Qué puedes hacer con el simulador

Empiezas por una cartera conocida – Cartera Permanente, 60/40, Tres fondos, Golden Butterfly, All Weather, Ivy, Swensen, Larry, Coffeehouse o cien por cien acciones – o construyes la tuya con más de cincuenta activos, y toda la página se recalcula al instante. Cada cartera modelo viene con su ficha – quién la creó, qué papel juega cada activo en cada escenario económico, sus puntos fuertes y débiles y para quién es –, y cada cartera tiene su enlace permanente para que la compartas o la vuelvas a abrir. Los accesos rápidos te dejan empezar en 2000, 2008 o 2022 para ver cómo se comportó cada cartera en la burbuja puntocom, la gran crisis financiera o la inflación reciente, y cada gráfico se descarga como imagen con la composición, el periodo y la fuente.

Resumen

Rentabilidad anualizada nominal y real, rentabilidad de referencia – el percentil 15 de los resultados reales a 15 años –, volatilidad, peor año, caída máxima, tiempo máximo bajo el agua y tasas de retirada segura y perpetua a 30 años. Debajo, el crecimiento de la inversión mes a mes y la rentabilidad de cada año natural con su tabla.

Rentabilidad

El mapa de calor cruza cada año de inicio con cada horizonte y te enseña de un vistazo qué décadas fueron malas y cuánto tiempo hizo falta para que dejaran de importar. Las rentabilidades a largo plazo muestran, para cada plazo, el rango completo de resultados – del peor caso al mejor, con la mediana y la banda central del 70 % de los casos. La precisión del objetivo compara el crecimiento real de la cartera desde cada año de inicio con el crecimiento a la rentabilidad media, y la sensibilidad a la fecha de inicio enfrenta lo que prometían los diez años anteriores con lo que dieron los diez siguientes.

Riesgo

Las caídas mes a mes desde el máximo anterior, con las cinco peores y su tiempo de recuperación, y el ecualizador, que enseña cómo el ruido de cada activo por separado se convierte en la señal más tranquila de la cartera.

Retiro

Las tasas de retirada segura y perpetua para jubilaciones de 10 a 50 años, cuánto capital necesitas para cubrir un gasto anual, cuántos años te faltan para conseguirlo, la evolución del capital en cada jubilación histórica con la retirada que elijas, y cuántos años de trabajo hacen falta para la independencia financiera según tu tasa de ahorro.

Decidir

Tienes dinero para invertir: ¿todo hoy, poco a poco o esperar una caída? Mido las tres estrategias con tu cartera en cada mes de inicio del histórico – cuántas veces gana entrar de golpe, cuánto costó esperar una corrección que a veces no llegó, qué pasó a quien empezó en máximos históricos – y añado lo que se llevan las comisiones a lo largo de todo el periodo, con la tabla del 0,1 % al 2 % anual.

Divisa

Cuánto de tu resultado es la inversión y cuánto el tipo de cambio: la misma cartera en euros, sin tipo de cambio – cada activo en su propia divisa – y con la divisa cubierta según el diferencial de tipos, con lo que la divisa puso o quitó cada año y el efecto acumulado mes a mes, activo por activo.

Comparar y optimizar

El comparador mide todas las carteras predefinidas sobre el mismo periodo, la matriz las ordena según los criterios que te importen, el explorador global enseña la misma cartera vista desde el euro y desde el dólar, y el optimizador calcula todas las combinaciones posibles de hasta seis activos a pasos del 10 % y dibuja la frontera eficiente.

Las carteras predefinidas

• Cartera Permanente – un cuarto en acciones, un cuarto en bonos largos, un cuarto en oro y un cuarto en liquidez, la cartera de Harry Browne construida para no depender de acertar el ciclo. Es la base de la guía de la Cartera Permanente y del fondo que gestiono.
• Cartera Permanente clásica – la versión original con activos americanos, la única que permite ver los años setenta con su inflación y el gran mercado alcista del oro.
• 60/40 – la cartera equilibrada de manual, 60 % acciones globales y 40 % bonos a 10 años.
• Tres fondos – acciones del país, acciones del resto del mundo y bonos, la cartera de la comunidad Bogleheads.
• Golden Butterfly – una Cartera Permanente inclinada hacia la prosperidad, con acciones pequeñas de valor y bonos cortos.
• All Weather – la cartera para todas las estaciones de Ray Dalio, con su reparto original de acciones, bonos de dos plazos, oro y materias primas.
• Ivy – la aproximación de Meb Faber a los endowments con sus cinco activos originales a partes iguales: acciones nacionales e internacionales, bonos, inmobiliario y materias primas.
• Swensen – la cartera que David Swensen recomendaba al inversor particular, con mucha renta variable e inmobiliario cotizado.
• Endowment simplificado – una aproximación con activos cotizados a la diversificación de los endowments, que explico en cómo invierten los grandes patrimonios.
• Larry – poca renta variable pero de la más arriesgada y el resto en bonos cortos, la forma de Larry Swedroe de recortar las colas.
• Coffeehouse – siete fondos a partes iguales en acciones y un 40 % en bonos.
• 100 % acciones – todo en acciones de mercados desarrollados o en bolsa americana, la referencia con la que comparar cualquier cartera que presuma de diversificada.

Los activos disponibles

Renta variable americana por tamaño y estilo – mercado total, grandes, medianas y pequeñas, valor y crecimiento –, acciones de mercados desarrollados, desarrollados ex-EE. UU., Europa, Japón, emergentes y España (índices MSCI brutos desde 1970), más factores y smart beta – pequeña capitalización mundial, valor, momentum, calidad y mínima volatilidad. Bonos alemanes a largo plazo, a 10 y a 3 años, liquidez en euros, bonos y liquidez españoles, crédito, high yield y bonos ligados a la inflación en euros; bonos del Tesoro americano a 30, 10 y 3 años, TIPS, letras, crédito, high yield y deuda emergente en dólares. Oro, plata, materias primas, inmobiliario cotizado americano, mundial y europeo e infraestructuras. Inversión alternativa: bonos catástrofe, CTA de seguimiento de tendencia, private equity cotizado y bitcoin. Y el fondo MyInvestor Cartera Permanente FI, con su liquidativo real. Todos con rentabilidad total mensual y convertidos a la divisa del inversor con el tipo de cambio de fin de mes.

Datos, fuentes y metodología

Combino fuentes públicas y redistribuibles – las mismas que la investigación académica – con series de mercado profesionales de Bloomberg, y modelo lo que no existe como serie directa, igual que hacen herramientas como Portfolio Charts. La renta variable por tamaño y estilo sale de las carteras de Kenneth French; los índices regionales, de factores, materias primas, crédito, high yield, deuda emergente, inmobiliario, infraestructuras, cat bonds, CTA y private equity cotizado proceden de Bloomberg (MSCI, Bloomberg Barclays, S&P GSCI, FTSE EPRA Nareit, LPX y Swiss Re) con la nota «Fuente: Bloomberg, elaboración propia»; los tipos del Tesoro americano y la inflación, de la Reserva Federal y el BLS; la curva alemana, del Bundesbank; el euríbor y el tipo de cambio, del BCE; el oro, del fixing de la LBMA; y la inflación europea y española, de Eurostat y la OCDE.

Los bonos del Tesoro y la deuda alemana se modelan comprando cada mes un bono a la par al tipo de ese vencimiento y vendiéndolo al mes siguiente al nuevo tipo – el método estándar de la literatura, que reproduce con fidelidad el comportamiento de un fondo o ETF de ese tramo de curva; los he validado contra los índices Bloomberg de deuda pública por tramos y se ajustan bien. La liquidez devenga el interbancario a 3 meses. Antes de 1999 el euro es el marco alemán al tipo fijo de 1,95583; los bonos y la liquidez españoles se convierten desde pesetas a 166,386 por euro. Las carteras de activos americanos se muestran en dólares, porque vistas en euros incluirían el efecto del tipo de cambio – la caída del dólar de 1985-87, por ejemplo. El rebalanceo es anual cada enero, sin costes ni impuestos.

Las acciones de mundo, Europa, Japón, desarrollados ex-EE. UU. y España usan los índices MSCI brutos desde 1970 (emergentes desde 1988), así que las carteras globales ya llegan hasta 1970. Los activos más recientes empiezan cuando existe su índice (el inmobiliario europeo desde 2004, el bitcoin desde 2010). Una cartera real con fondos indexados baratos se queda entre 0,2 y 0,5 puntos por debajo al año por costes.

Preguntas frecuentes

¿Qué rentabilidad ha dado la Cartera Permanente desde 1970?

La versión americana ha dado en torno a un 8,8 % nominal anual en dólares desde 1970, que equivale a un 4,7 % real – ya descontada la inflación –, con una caída máxima a cierre de año cercana al 20 % y un peor año del 18 % real en 2022. Medida en euros la cifra baja, porque el dólar se ha depreciado frente al marco y el euro desde 1970. En el simulador puedes ver año a año de dónde sale cada cifra.

¿Qué es la tasa de retirada segura?

El porcentaje del capital inicial que habrías podido gastar cada año – actualizado con la inflación – sin quedarte a cero en el peor periodo del histórico. La tasa perpetua es más exigente porque exige acabar el plazo con el mismo poder adquisitivo con el que empezaste. Ninguna de las dos es una promesa – son el peor caso del pasado, que es lo más parecido a un suelo que tenemos.

¿Las rentabilidades son nominales o reales?

Por defecto el simulador muestra rentabilidades y caídas nominales – las cifras tal cual, como las verías en el extracto de tu cuenta. Con un clic puedes descontar la inflación y ver las reales, que son las que miden lo que de verdad puedes comprar: un 8 % con un 6 % de inflación es peor que un 4 % con un 1 %. La rentabilidad de referencia y las tasas de retirada se calculan siempre en términos reales, porque su propia definición lo exige.

¿Puedo simular mi propia cartera?

Sí. Reparte el 100 % entre los activos que quieras, elige la divisa y el año de inicio, y comparte el enlace que se genera – recoge toda la configuración.

¿Es una recomendación de inversión?

No. Es una herramienta educativa. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y nada de lo que aparece aquí es una recomendación ni una oferta de ningún producto. Si encuentras un error, escríbeme.

¿Es mejor invertir todo de golpe o poco a poco?

Históricamente, con casi cualquier cartera, entrar de golpe ha ganado a repartir la entrada en doce meses en torno al 60 % de las veces – con la bolsa mundial en euros a diez años, un 59 % –, porque el mercado sube más meses de los que baja y el dinero que espera en liquidez rinde menos. Pero la diferencia mediana es pequeña y los peores casos de entrar de golpe – 1999, 2007 – son los que se recuerdan. La pestaña Decidir te lo mide con tu cartera, tu horizonte y tu ritmo de entrada.

¿Cuánto influye el tipo de cambio en una cartera en euros?

Depende de la parte de la cartera en activos que cotizan en dólares. Desde 1970 el dólar ha perdido valor frente al marco y el euro, así que el tipo de cambio ha restado rentabilidad a las carteras en euros con activos americanos, y a cambio ha añadido volatilidad en unos años y la ha reducido en otros – en 2022, por ejemplo, el dólar amortiguó la caída. La pestaña Divisa separa lo que hicieron los activos de lo que hizo la divisa y estima qué habría dado cubrirla.

Simulaciones guiadas

Si prefieres empezar por una pregunta concreta, tengo cinco páginas con la simulación ya cargada y explicada: el simulador de la Cartera Permanente con todas sus cifras desde 1970, la comparación Cartera Permanente frente a MSCI World, la comparación Golden Butterfly frente a Cartera Permanente, la respuesta a cuánto necesito para vivir de rentas y la calculadora de independencia financiera.

Sigue aprendiendo

Si el simulador te ha servido, esto es lo que te recomiendo leer después – la guía de la Cartera Permanente, cómo invierten los grandes patrimonios, las entradas sobre diversificación y carteras y sobre inversión alternativa. Y cada semana comparto mi visión de los mercados en el newsletter.

Aviso. Esta herramienta es educativa. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y nada de lo que aparece aquí es una recomendación de inversión ni una oferta de ningún producto.