¿Cuánto necesito para vivir de rentas? La respuesta con datos desde 1970

Es la pregunta que más me hacen y la que peor se suele responder. La regla del 4% dice que necesitas 25 veces tu gasto anual: 600.000 euros para gastar 2.000 al mes. Pero esa regla salió de la bolsa y los bonos americanos entre 1926 y 1995, medidos en dólares, y tu cartera no es esa, ni tu moneda, ni tu inflación. La cifra correcta depende de la cartera con la que vas a vivir y de lo mal que se puede poner el principio. Abajo tienes la calculadora con la Cartera Permanente en euros cargada: pon tu gasto y te dice cuánto capital hace falta con la tasa de retirada segura y con la perpetua, calculadas sobre todas las jubilaciones posibles desde 1970.

Después cambia de cartera – la 60/40, la Golden Butterfly, el 100% en bolsa o la tuya – y verás cómo se mueve la cifra. Esa diferencia es la razón de ser de esta página.

Qué es la tasa de retirada segura y qué es la perpetua

La tasa de retirada segura a 30 años es el porcentaje del capital inicial que habrías podido gastar el primer año – y actualizar cada año con la inflación – sin quedarte a cero en ninguna jubilación de 30 años empezada entre 1970 y 1996. No es una media: es el peor caso, la jubilación que peor empezó. Si con un 5% la peor jubilación acaba justo en cero, la tasa segura es el 5%.

La tasa perpetua es más exigente. Pide acabar los 30 años con el mismo poder adquisitivo con el que empezaste, para que el capital dure para siempre o para dejarlo en herencia. Siempre es más baja que la segura, y la diferencia entre las dos te dice cuánto te estás comiendo el capital con la primera.

Ninguna de las dos es una promesa. Son el suelo del pasado, que es lo más parecido a un suelo que tenemos. Por eso me fío más de ellas que de una rentabilidad esperada.

Cuánto capital hace falta según la cartera

Para retirar 2.000 euros al mes de hoy – 24.000 al año, actualizados con la inflación –, con las cuatro carteras en euros y los datos mensuales desde 1970:

Para 1.000 euros al mes divide por dos; para 3.000, multiplica por uno y medio. Con la Cartera Permanente, 1.000 euros al mes son unos 241.000 euros con la tasa segura y 3.000 euros al mes, unos 723.000.

La tabla dice algo que va contra la intuición. La cartera que más rentabilidad ha dado – el 100% en bolsa, un 8,6% anual desde 1970 – es la que más capital necesita, un tercio más que la Cartera Permanente, que ha dado un 7,5%. La razón es que la retirada segura no la decide la rentabilidad media sino la peor secuencia. Quien se jubiló con todo en bolsa en 1970 se comió la caída del 50% de 1973-1974 mientras retiraba dinero, y de eso no se recupera una cartera. Con un 4% fijo, dos de las 27 jubilaciones de 30 años empezadas con la bolsa mundial se quedaron a cero – las de 1970 y 1973 –; con la Cartera Permanente, ninguna, y la que peor acabó, la de 1989, conservó el 65% del capital.

Hay una contrapartida, y la cuento porque es la otra mitad de la verdad. Con ese mismo 4%, la jubilación mediana con todo en bolsa acabó los 30 años con tres veces el capital inicial; con la Cartera Permanente, con 1,3 veces. La bolsa da más a la mayoría y arruina a unos pocos; la Cartera Permanente da menos a la mayoría y, en las 27 jubilaciones simuladas desde 1970 con un 4% de retirada, no dejó a nadie sin capital. Son datos del pasado, no una garantía. Cada uno sabe con cuál de las dos duerme.

La fecha de inicio lo cambia todo

En la pestaña Retiro hay un gráfico con la evolución del capital en cada una de las jubilaciones históricas con la retirada que elijas. Se ve enseguida que el problema no es la rentabilidad media de los 30 años, es el orden. Con la Cartera Permanente, la retirada máxima que aguantó cada jubilación de 30 años se mueve entre el 5,0% de quien empezó en 1987 y el 7,0% de los mejores inicios. Con la bolsa mundial va del 3,7% de 1970 al 11,9% de 1980. Tres veces más dinero al año por haber nacido diez años después. Cuanto más estable es la cartera, menos depende tu jubilación de una fecha que no eliges.

Y si la jubilación dura más de 30 años

Cada vez más gente deja de trabajar con 45 o 50 años, y ahí 30 años se quedan cortos. La calculadora da las tasas de 10 a 50 años. Con la Cartera Permanente en euros, la tasa segura pasa del 6,3% a 20 años al 5,0% a 30 y al 4,5% a 40; la perpetua se queda entre el 2,9% y el 3,5%. Para un plazo muy largo, la cifra que uso es la tasa de retirada de largo plazo – la perpetua a 40 años –, un 3,5% con la Cartera Permanente, un 4,8% con la Golden Butterfly, un 3,6% con la 60/40 y un 2,6% con la bolsa mundial. Es la que usa también la calculadora de independencia financiera para fijar el objetivo.

Lo que la calculadora no incluye

Impuestos, para empezar. Las retiradas son brutas: si vendes participaciones con plusvalías, Hacienda se queda una parte, y cuánto depende de tu caso. Tampoco incluye los costes de los fondos ni la pensión pública, ni ingresos que no sean la propia cartera. Y las carteras son índices con rebalanceo anual, sin comisiones: una cartera real con fondos indexados baratos se queda entre 0,2 y 0,5 puntos por debajo al año, que en una retirada del 5% no es poco. Úsala para saber el orden de magnitud y para comparar carteras, que es para lo que sirve.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto dinero necesito para vivir de rentas?

Entre 17 y 27 veces tu gasto anual según la cartera, con los datos desde 1970 en euros y una jubilación de 30 años: 17 veces con la Golden Butterfly, 20 con la Cartera Permanente, 22 con la 60/40 y 27 con el 100% en bolsa. Si quieres que el capital dure para siempre, entre 21 y 37 veces.

¿Sirve la regla del 4%?

Como orden de magnitud, sí. Como plan, depende de la cartera: con la Cartera Permanente en euros el 4% ha aguantado todas las jubilaciones de 30 años desde 1970, y con el 100% en bolsa ha fallado en dos de 27. Y no dice nada de cuánto te queda al final, que va desde casi nada hasta varias veces el capital según el año en que empezaste.

¿Qué es mejor, retirar un porcentaje fijo o una cantidad fija?

La calculadora usa una cantidad fija en dinero de hoy, actualizada con la inflación, que es lo que hace la mayoría de la gente y lo más exigente para la cartera. Retirar un porcentaje del capital de cada año nunca te deja a cero, pero te obliga a gastar menos en los años malos.

¿Qué pasa con los impuestos?

No están incluidos. En España las plusvalías de fondos y ETF tributan en la base del ahorro al venderlos, y los traspasos entre fondos no tributan. Cuenta con que una parte de cada retirada – la que sea plusvalía – irá a impuestos, y súmalo a tu gasto antes de usar la calculadora.

Cómo lo aplico yo

Vivir de una cartera es el problema para el que está pensado casi todo lo que gestiono. La tasa de retirada no la decide la rentabilidad media sino la peor secuencia, y por eso lo primero que le pido a una cartera de la que se retira dinero es que no caiga mucho: en Icaria Patrimonio, el fondo tipo endowment que gestiono, el objetivo es caer un tercio o menos de lo que caiga el mercado, y en MyInvestor Cartera Permanente, con Rafael Ortega, la protección viene de los cuatro activos y del rebalanceo. Si estás en la fase de retirar, esa es la pregunta que le haría a cualquier cartera antes que cuánto ha dado. Cómo lo hago, trimestre a trimestre, está en las cartas trimestrales, y la filosofía, en la guía de la Cartera Permanente y en el modelo endowment. Icaria Patrimonio es un fondo de inversión libre, no es un producto para cualquier inversor ni esto es una oferta; y una cartera simulada con índices y un fondo real no son lo mismo.

Sigue con esto

Si ya sabes cuánto necesitas, el siguiente paso es saber cuántos años te faltan: calculadora de independencia financiera. Para entender la cartera con la que están hechos los ejemplos, la guía de la Cartera Permanente y su simulación. Y para ver de dónde salen las diferencias, Cartera Permanente frente a MSCI World y Golden Butterfly frente a Cartera Permanente. Todas las carteras están en el simulador de carteras.

Aviso. Esta página es educativa. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y nada de lo que aparece aquí es una recomendación de inversión ni una oferta de ningún producto. Los cálculos pueden contener errores – si encuentras uno, escríbeme.