Tener quince fondos no es diversificar. Qué significa la correlación baja o negativa, qué activos descorrelacionan de verdad y cómo se traduce en meses positivos y caídas menores.

Un huracán no lee las actas de la Reserva Federal El 28 de septiembre de 2022 pasaron dos cosas a la vez. En los mercados, la bolsa y los bonos seguían en caída libre, encadenando uno de los peores años en cinco décadas, con la inflación disparada y la Reserva Federal subiendo tipos a un ritmo que no se veía desde los años ochenta. Mientras tanto, el huracán Ian tocaba tierra en la costa oeste de Florida como categoría 4, con vientos de 240 km/h. Dos desplomes simultáneos. Y

En enero de 2022, casi cualquier asesor financiero del mundo le decía a su cliente más o menos lo mismo. Una cartera 60/40 (60% bolsa, 40% bonos) era la respuesta razonable a la inmensa mayoría de los perfiles. La bolsa te daba la rentabilidad a largo plazo, los bonos te amortiguaban en las caídas. Era un mantra de manual, repetido durante cuarenta años, que casi nunca había fallado. Doce meses después, esa cartera 60/40 había perdido alrededor de un −16%. El S&P 500 cayó un

El oro ha caído un 21% en mitad de la escalada en Oriente Medio. Analizamos por qué el activo refugio por excelencia se desploma cuando debería brillar, y qué papel juega la deuda récord de EE.UU. en esta paradoja.

Os dejo un resumen sobre mi intervención en Icaria Patrimonio FIL. Si prefieres verlo en vídeo, puedes verlo aquí Invierte como Harvard (Endowment) : tierras, negocios y dinero En Value School se propuso una brújula simple: distribuir el patrimonio entre tres cajas —tierras, negocios y dinero— y llevar esa intuición a la cartera moderna. La traslación al siglo XXI es directa. Tierras equivale a activos reales. Negocios abarca empresas cotizadas y privadas. Dinero engloba efec

En este artículo profundizamos en el concepto de correlación, que es la piedra angular de la diversificación

Esta entrada es un resumen de un artículo de Financial Times. Si es la primera vez que lees sobre esta estrategia, tengo una guía completa de la Cartera Permanente donde explico cómo funciona, cuáles son sus activos y cómo se comporta en cada fase del ciclo económico. ---------------- El oro ha vuelto a ser el termómetro del miedo. En apenas tres años, este metal —tan antiguo como la idea misma de riqueza— ha pasado de ser un activo olvidado a convertirse en la obsesión globa

Esta entrada es un resumen recopilatorio de un artículo de FT. Si es la primera vez que lees sobre esta estrategia, tengo una guía completa de la Cartera Permanente donde explico cómo funciona, cuáles son sus activos y cómo se comporta en cada fase del ciclo económico. El espectacular repunte del oro ha reabierto un viejo debate: ¿qué está impulsando realmente esta subida? Muchos apuntan a la pérdida de disciplina fiscal en Estados Unidos, al temor de una inflación estructura

El oro ha ganado protagonismo en el debate inversor. No es solo por el precio —un nuevo máximo en torno a los 3.930 dólares por onza y un avance cercano al 50% en lo que va de 2025, con un septiembre que rozó el 12%, el mayor salto mensual desde 2011—, sino por la naturaleza del movimiento. Lo que vemos no encaja con un mero episodio de aversión al riesgo, ni tampoco con la clásica rotación táctica de manual. Empieza a consolidarse una idea más profunda: Si es la primera vez

Se conoce como cartera permanente a una estrategia de asignación de activos creada por el escritor e inversor estadounidense Harry Browne a mediados de la década de los 70. Lo que él defiende es el reparto del capital de forma equitativa entre cuatro clases de activos, de forma que pase lo que pase en el mercado económico, siempre cuentes con una parte de tu ahorro protegida. No se trata, en consecuencia, de una inversión de la que se espere un alto retorno, sino más bien de

Los hedge funds pueden mejorar significativamente el perfil de rentabilidad-riesgo de la cartera si se combinan con activos tradicionales

En este post damos respuesta a algunas críticas que se han vertido contra el modelo de gestión de los endowments, y en particular contra la inversión en activos alternativos.

El oro ha sido tradicionalmente considerado un buen activo para protegerse contra la inflación. Sin embargo, hay varias investigaciones, tan sencillas como comparar el precio del oro y la tasa de inflación durante diversos períodos de tiempo, que apuntan a que el oro históricamente ha decepcionado en su rol de protector frente a la pérdida de poder adquisitivo del dinero. Si es la primera vez que lees sobre esta estrategia, tengo una guía completa de la Cartera Permanente don

En 2022, los gestores Carlos Santiso y Rafael Ortega decidieron fusionar sus fondos de Cartera Permanente, para ofrecer a los inversores las ventajas que se derivan de un mayor volumen de patrimonio, principalmente menores costes de transacción y la posibilidad de acceder a una mayor diversificación. Si es la primera vez que lees sobre esta estrategia, tengo una guía completa de la Cartera Permanente donde explico cómo funciona, cuáles son sus activos y cómo se comporta en ca

La Teoría Moderna de Carteras (Modern Portfolio Theory o MPT) es algo que todos los estudiantes de finanzas aprenden en la Universidad. Hay que decir que es muy del gusto de los académicos, por la cantidad de fórmulas matemáticas que emplea y por partir de supuestos elegantemente elaborados, aunque luego su conexión con la realidad sea discutible. Lo cierto es que la MPT tiene limitaciones serias, por las cuales ha sido criticada, pero hay que reconocerle algunas importantes

Mi Cartera Personal He hablado de la composición de mi patrimonio en muchas intervenciones en medios, pero nunca lo he hecho en nuestra propia página, es el momento de poner solución. Para ello es importante hacer una introducción; tengo 36 años, llevo trabajando en gestión más de 10 años y no tengo ningún tipo de aversión al riesgo. Este hecho es debido a que conozco perfectamente la irracionalidad cortoplacista del mercado. A pesar de no tener aversión al riesgo, invierto

El oro, un activo muy mal entendido La correlación del oro con el dólar es inversa, dado que el oro cotiza en dólares pero no está anclado al mismo, es normal que su correlación sea inversa, es simplemente una moneda recipiente para el oro al igual que lo es en las acciones un ADR. Entendiendo este aspecto, debemos saber que el oro tiene exposición al dólar, hay un artículo muy interesante del Chief of commodities de BoA que habla sobre el tema, pero realmente está en un rang

Volatilidad Explicado de una forma sencilla y básica, sería como el movimiento o variabilidad que podríamos esperar en las rentabilidades de una inversión. A mayor volatilidad, mayor brusquedad en estos movimientos, lo que conlleva mayor posibilidad de pérdidas elevadas, pero también de grandes beneficios. Por lo tanto, podríamos asociar la volatilidad al riesgo de la inversión, mayor volatilidad implica mayor riesgo. Si eres un inversor conservador, deberás intentar que tu

Si es la primera vez que lees sobre esta estrategia, tengo una guía completa de la Cartera Permanente donde explico cómo funciona, cuáles son sus activos y cómo se comporta en cada fase del ciclo económico. ¿Es arriesgado invertir en ETCs? Vayamos al punto en cuestión, en este caso hablaremos solo de los ETCs respaldados por oro físico. He tenido dos reuniones con dos de las principales gestoras de ETCs de oro físico, Amundi e Invesco. Las conclusiones han sido muy interesant

Diversificación Para contextualizar el análisis, el enfoque de diversificación será conforme a la correlación de los royalties del oro y a comprobar si sirven de refugio en los momentos que el oro ha actuado como tal en crisis de renta variable. Pongo en contexto este punto porque hay varios motivos por los que adquirir royalties: Rentabilidad: Los royalties son un modelo de empresa rentable. Mi antiguo compañero Adrián decía "es como tener una call sobre el oro" y no le falt