¿Invertir todo de golpe o poco a poco? Lo que dicen 56 años de datos

Tienes una cantidad (una herencia, la venta de un piso, el ahorro de años en una cuenta) y no sabes si meterla hoy en la cartera o repartirla en doce meses. Es la decisión que más consultas me genera y la que más gente resuelve con la intuición equivocada. Aquí la he medido en cada mes de inicio desde enero de 1970, con la bolsa mundial en euros y con tres alternativas (todo hoy, doce aportaciones mensuales iguales, y esperar en liquidez a que llegue una caída del 10%). Abajo tienes la comparación cargada en el simulador. Cambia el plazo, el número de meses, la cartera o el tamaño de la caída que esperarías, y todo se recalcula.

La respuesta corta es que invertir todo hoy ha ganado el 59% de las veces a diez años, por un margen mediano del 3% del capital final. Repartir es un seguro contra el primer año, y como todo seguro tiene una prima. La respuesta larga tiene más matices y está debajo de la simulación.

Cómo lo he medido

Cojo cada mes desde enero de 1970 hasta julio de 2016 como mes de inicio (560 inicios distintos) y miro qué habría pasado en los diez años siguientes con tres formas de entrar en la bolsa mundial, medida en euros y con dividendos. «Todo hoy» invierte el 100% el primer día. «Poco a poco» divide el capital en doce partes iguales, invierte una cada mes y mantiene el resto en liquidez remunerada al tipo del euro (marco alemán antes de 1999). «Esperar una caída» se queda en liquidez hasta que la bolsa cae un 10% desde el día en que tomaste la decisión, y entonces invierte todo. No hay costes ni impuestos, y el resultado se compara siempre al final de los diez años.

Uso la bolsa mundial porque es la decisión más frecuente y la más dura. Cuanto más volátil es lo que compras, más peso tiene el momento de entrada. Con la Cartera Permanente, la 60/40 o la Golden Butterfly la diferencia entre entrar de golpe o poco a poco se hace más pequeña, y lo verás en la tabla de más abajo.

Todo hoy contra poco a poco

A diez años, invertir todo el primer día ganó en el 59% de los 560 inicios. La rentabilidad mediana fue del 10,0% anual entrando de golpe y del 9,7% repartiendo en doce meses, y la diferencia mediana en el capital final, del 3%. Con 100.000 euros, unos 3.000 euros al cabo de diez años. Es la prima del seguro.

Lo que compra esa prima es una entrada más suave cuando la caída llega justo después de empezar. Quien puso todo en octubre de 2007 y aguantó diez años acabó con un 92% más; quien lo repartió en doce meses, y por tanto compró la mayor parte con la bolsa ya cayendo, acabó con un 126% más. Al revés, quien empezó en marzo de 2009, en el suelo de la crisis financiera, ganó un 300% entrando de golpe y un 230% repartiendo. Y en marzo de 2003, en el suelo anterior, un 97% frente a un 78%.

La sorpresa está en el peor caso. El peor inicio de diez años para quien invirtió todo fue abril de 1999, con un –33% al cabo de diez años, porque se comió la burbuja tecnológica y la crisis financiera seguidas. Pero repartir en doce meses no le habría salvado. Habría acabado en un –39%, peor, porque siguió comprando durante el año en que la bolsa terminó de subir hasta el máximo de 2000. Repartir protege de una caída inmediata, no de un mercado que sube un año más antes de caer.

Cuanto más alargas el reparto, más cuesta. Con 24 aportaciones la prima mediana sube al 6% del capital, porque tienes la mitad del dinero fuera de la bolsa durante un año entero más. Y cuanto más largo es el plazo que miras, menos importa la decisión. A veinte años la diferencia mediana es del 2%, y en ninguno de los 440 inicios de veinte años acabaste perdiendo dinero, entraras como entraras.

Lo que de verdad cambia: el primer año

Donde repartir se nota es en el corto plazo. En el primer año, invertir todo tuvo un resultado negativo en el 26% de los inicios y repartir, en el 22%; el peor primer año fue un –39% entrando de golpe en abril de 2002 frente a un –17% repartiendo. El 10% de peores primeros años se queda en un –14% de golpe y en un –7% poco a poco. Si lo que te quita el sueño es ver un –20% a los seis meses de haber puesto el dinero, repartir es una forma legítima de comprarte ese sueño, y sabes que te cuesta tres puntos del capital en la mediana.

A diez años esa protección casi desaparece. El 6% de los inicios acabó en negativo invirtiendo de golpe y el 5% repartiendo. Y frente a la liquidez, las dos ganan de largo. La bolsa mundial batió a la liquidez en el 82% de los inicios a diez años, se entrara como se entrara, con una mediana del 10% anual frente al 4,1% del dinero parado.

Con otras carteras

Cuanto menos volátil es la cartera, menos importa cómo entras. A diez años y con doce aportaciones, en euros:

Con la Cartera Permanente la prima del seguro baja al 1,5% y ningún inicio de diez años acabó en pérdidas, de golpe o poco a poco. Es lo que cabe esperar de una cartera que no depende de un solo activo. No hay un mal momento para entrar porque no hay un activo que lo decida todo. La bolsa americana en dólares, que es donde se hicieron los estudios clásicos sobre esta pregunta, da el mismo resultado con más ventaja para entrar de golpe (gana el 68% de las veces) porque ha subido más y con menos interrupciones.

Cómo decidirlo tú

Si el dinero es una parte pequeña de lo que ya tienes invertido, entra de golpe. Estás añadiendo a una cartera que ya sube y baja, y el momento de esa aportación se diluye. Si es la mayor parte de tu patrimonio y nunca has vivido una caída con dinero de verdad, reparte en seis o doce meses y acepta que en la mediana te costará tres puntos. Lo que no tiene sentido es repartir en tres o cinco años. A partir de doce meses la prima crece y la protección no, porque nadie sabe si la caída llega en el mes ocho o en el mes cuarenta. Y decidas lo que decidas, ponlo por escrito y automatízalo, porque la trampa habitual es empezar a repartir y parar cuando la bolsa cae, que es justo el mes que da sentido al reparto.

Cómo lo aplico yo

Como gestor no tengo la opción de esperar. El dinero que entra en MyInvestor Cartera Permanente, el fondo que gestiono con Rafael Ortega, se invierte según la cartera objetivo, esté la bolsa en máximos o en mínimos, porque la Cartera Permanente está construida para no necesitar acertar el momento. Cuando un activo cae, otro suele subir, y el rebalanceo compra lo que ha caído con lo que ha subido. Esa es, en el fondo, la respuesta de esta página. La pregunta de cuándo entrar pesa mucho en una cartera de un solo activo y muy poco en una cartera diversificada de verdad. Y conviene decirlo con el contexto de hoy. Entrar de golpe ha ganado en la mayoría de los casos, pero las veces que salió peor fueron las entradas de 1999 y 2000, con la bolsa americana más cara que nunca, y en septiembre de 2026 la bolsa americana vuelve a estar en niveles de valoración que solo se vieron entonces. Por eso tanto la Cartera Permanente como Icaria Patrimonio son carteras defensivas por diseño. No se trata de acertar el momento de entrar en bolsa, sino de entrar en algo que aguante si la caída llega. En las cartas trimestrales cuento qué hemos hecho cada trimestre y por qué, y en la guía de la Cartera Permanente explico el fondo. Una cartera simulada con índices y un fondo real no son lo mismo. El fondo tiene costes, decisiones de gestión y una composición por geografías que no es la de la simulación.

Preguntas frecuentes

¿Es mejor invertir de golpe o poco a poco?

Con los datos de la bolsa mundial en euros desde 1970, invertir todo de golpe ha dado mejor resultado a diez años en el 59% de los inicios, con una ventaja mediana del 3% del capital final. Repartir en doce meses protege del primer año (el peor primer año fue un –17% frente a un –39%), pero no del peor caso a diez años, que fue peor repartiendo.

¿En cuántos meses conviene repartir la inversión?

Entre seis y doce. Con doce aportaciones la prima mediana a diez años es del 3%; con veinticuatro sube al 6% y la protección no mejora, porque el reparto solo te protege de las caídas que llegan mientras aún tienes dinero fuera.

¿Y si espero a que la bolsa caiga?

Esperar una caída del 10% es una moneda al aire con una cara muy cara. Llegó dentro de los diez años en el 49% de los inicios, tras nueve meses de mediana, y en el otro 51% no llegó y el dinero se quedó diez años en liquidez. La mediana de esperar fue del 6,5% anual frente al 10% de entrar. Lo desarrollo en la bolsa está en máximos, ¿invierto o espero?.

¿Cambia la respuesta con una cartera diversificada?

Sí, se vuelve casi irrelevante. Con la Cartera Permanente la diferencia mediana entre entrar de golpe o en doce meses es del 1,5%, y ningún inicio de diez años acabó en pérdidas de ninguna de las dos formas.

Sigue con esto

La otra mitad de esta decisión es qué hacer cuando la bolsa está en máximos. Si lo que te frena es la caída que puede venir, mira lo que cuesta cada caída con y sin diversificar, y para elegir la cartera con la que entrar, el simulador de carteras tiene todas las carteras modelo y la pestaña Decidir para repetir este análisis con la tuya. Y antes de decidir, mira la pestaña Riesgo, porque la caída que te toque aguantar importa más que el mes en que entres.

Aviso. Esta página es educativa. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y nada de lo que aparece aquí es una recomendación de inversión ni una oferta de ningún producto. Los cálculos pueden contener errores. Si encuentras uno, escríbeme.