Blog de inversión de Carlos Santiso, gestor de fondos en Andbank

166 artículos sobre análisis de fondos, Cartera Permanente, diversificación de carteras, inversión alternativa, empresas y macroeconomía, escritos en primera persona por Carlos Santiso.

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• La semana en renta fija (1)

Todos los artículos

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• Cómo diversificar tu cartera de verdad (y por qué casi nadie lo hace)
• El fondo más famoso de Icaria Patrimonio: Brevan Howard Master Fund
• Global Evolution Frontier Local Markets: el fondo que presta donde nadie quiere prestar
• El activo al que le da igual la bolsa
• Long-Short: la diversificación que sí diversifica
• Cierre de Mayo Icaria Patrimonio FIL
• Fulcrum Equity Dispersion: el fondo más raro de mi cartera
• Cierre de Mayo Icaria Renta FIL
• Man Alpha Select Alternative: el alternativo UCITS que sí cumple
• Cierre de Abril Icaria Patrimonio FIL
• Cierre de Abril Icaria Renta FIL
• Cierre de Marzo Icaria Patrimonio FIL
• Cierre de Marzo Icaria Renta FIL
• Cierre de Marzo 2026 en Cartera Permanente Global
• Cierre de Febrero Icaria Renta FIL
• Cierre de Febrero Icaria Patrimonio FIL
• ¿Por qué cae el oro en mitad de una guerra?
• Cierre de Febrero 2026 en Cartera Permanente
• Cierre de Enero Icaria Patrimonio FIL
• Cierre de Diciembre en Icaria Patrimonio FIL
• La economía en forma de K: cuando la bolsa se convierte en el motor de todo
• Por qué rechazamos uno de los mejores hedge funds del mundo en Icaria Patrimonio
• Cierre de Enero 2026 en Cartera Permanente
• Cierre de 2025 en Cartera Permanente Global
• Cierre de Noviembre en Icaria Patrimonio FIL
• Cierre de Octubre en Icaria Patrimonio FIL
• Bretton Woods, el último anclaje con el oro
• Venture capital: invertir con las tripas
• Cierre de Noviembre en Cartera Permanente Global
• Cierre de Septiembre Icaria Patrimonio FIL
• Cierre de Octubre en Cartera Permanente Global
• Inviertiendo con sentido común: Tierras, negocios y dinero. El modelo Endowment
• Algunas aclaraciones sobre la correlación
• ¿Estamos ante un nuevo 2008 en el crédito privado?
• Introducción a la deuda privada
• La fiebre del oro: el reflejo de un mundo que ha perdido la fe en su dinero
• El Retorno sobre el Capital: el Faro de la Inversión Empresarial
• ¿Por qué sube el oro si el dólar y los bonos no se inmutan?
• El oro y la diversificación
• Cierre de Agosto Icaria Patrimonio FIL
• Cierre mensual de la Cartera Permanente Global
• Análisis del fondo Gamma Global
• El riesgo de reembolsos en Private Equity
• Diferencias entre el Private Equity y la bolsa
• ¿Cómo se genera valor para el accionista?
• Cierre de Julio Icaria Patrimonio FIL
• El curso en Valoración de Empresas por el que no Tendrás que Pagar ni un Euro
• Cierre de Agosto en Cartera Permanente Global
• Deuda Privada: Blackstone European Senior Loans
• Visión del Private Equity a mitad de 2025
• Cierre Junio Icaria Patrimonio FIL
• Cierre de julio Cartera Permanente Global
• Entendiendo los fondos buitre: Qué son y cómo funcionan
• ¿Qué es una cartera permanente?
• Infraestructuras, el private equity conservador
• Hedge funds: la última frontera de la diversificación
• Ventajas y desventajas del modelo endowment
• Private Equity y su iliquidez
• Fondos evergreen: simplificando el Private Equity
• Preguntas y respuestas acerca del éxtasis arancelario de Trump
• Private equity: Entendiendo su rentabilidad
• Comentando frases célebres de inversores (2)
• Brevísima historia de la Reserva Federal
• Desmitificando el interés compuesto
• Entendiendo el capex (2)
• Entendiendo el capex (1)
• Comentando frases célebres de inversores
• Algunas reflexiones sobre la insostenibilidad de las pensiones
• Breve introducción a los swaps
• Mito y realidad del oro como protección frente a la inflación
• Entendiendo la valoración por múltiplos (2)
• Entendiendo la valoración por múltiplos (1)
• Auge y caída de LTCM
• Los sesgos del inversor (2)
• Los sesgos del inversor (1)
• Agáchate y coge el billete. Algunas reflexiones sobre la eficiencia del mercado
• ¿Para qué una Cartera Permanente multigeográfica?
• "Nanofinanzas": El trading de alta frecuencia
• Value vs Growth: ten clara tu tesis
• Entendiendo el DCF
• Private Equity: qué es, cómo funciona y por qué invertir
• Un breve ejercicio de valoración
• ¿Dividendos sí o no?
• Cómo hacer un análisis de break even en renta fija
• El reto de calcular la WACC
• La utilidad de descomponer el ROE
• ¿Cuál es un tipo de interés “razonable”?
• Así funciona un esquema multinivel
• ¿De verdad el banco central es independiente?
• Entendiendo el apalancamiento operativo: Definición y ejemplos
• Comentarios sobre la dolarización
• Breve muestrario de fraudes financieros
• La ola ESG
• Activos estructurados: pura creatividad (2)
• Entendiendo el working capital
• ¿EEUU puede quebrar?
• El mercado monetario: la "fontanería" del sistema financiero
• Activos estructurados: pura creatividad
• Interpretando la curva de tipos de interés: guía completa
• Cuando los bancos emitían sus propios billetes
• Implicaciones de la consolidación contable para la valoración (3): Goodwill
• ¿De verdad es necesario subir los tipos?
• Ventajas para el inversor retail en renta fija
• Méritos y deméritos de la Teoría Moderna de Carteras
• ¿La remuneración en acciones es un gasto?
• Implicaciones de la consolidación contable para la valoración (2): Amortización de intangibles
• Entonces, ¿habrá desdolarización o no?
• ¿Está EEUU al borde de la suspensión de pagos?
• Cuentas consolidadas: aspectos a tener en cuenta en la valoración
• El regreso de la renta fija
• A vueltas con el euro digital
• Se mitiga la inversión de la curva. ¿Recesión?
• Breve introducción a los CDS
• ¿Qué ha pasado con Credit Suisse?
• Errores en la Cartera Permanente
• Soy Carlos y esta es mi cartera personal
• Cartas imprescindibles
• La opinión de Ray Dalio sobre Bitcoin
• ¿Qué está pasando con el oro?
• Icaria Cartera Permanente vs Classic Permanent Portfolio
• La Cartera Permanente durante las crisis, breve argumentación macroeconómica.
• Los bonos europeos
• ¿Tiene mayor riesgo invertir en ETCs de oro que en oro físico?
• Informe Macro KKR 2021
• Empresas de Royalties sobre el oro ¿Ayudan a diversificar?
• Cartera Permanente alrededor del mundo
• Cartera Permanente de la Eurozona vs Cartera Permanente Global
• Análisis cualitativo de Assa Abloy
• Resumen libro Terry Smith "Investing for Growth"
• Análisis financiero de Compass Group
• Elecciones EEUU: Cómo posicionarse en bolsa
• Análisis cualitativo de Purple Innovation
• Análisis cualitativo de Nintendo
• Análisis de Constellation Software
• MSCI World un índice poco diversificado
• Análisis fundamental de Franco-Nevada
• Value Averaging: qué es, cómo funciona y diferencias con DCA
• Dollar Cost Averaging
• El oro como inversión
• La Cartera de Icaria Cartera Permanente
• Mitos sobre la Cartera Permanente
• Microsoft: Análisis fundamental
• Las 16 reglas de oro para la seguridad financiera
• ¿Existe la cartera permanente sin riesgo divisa?
• La Cartera Permanente de Harry Browne
• Visa: Análisis fundamental y valoración
• Lecciones de Harry Browne en 1970
• Backtest cartera permanente desde 1973
• Inditex
• ¿Cual es el riesgo en un bono alemán?
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• Programa nº4 Minitesis en CD Projekt

Estudios con el simulador

Preguntas concretas de inversión respondidas con el simulador de carteras: datos mensuales desde 1970, en euros, y una simulación que puedes abrir y cambiar con un clic.

• ¿Qué aporta diversificar como un endowment?
• ¿Qué cambia si añades oro a una cartera 60/40?
• Cartera Permanente frente a bolsa: lo que de verdad cuesta cada caída
• ¿Qué pasa si empiezas a invertir justo antes de una crisis?
• ¿Cuánto capital necesitabas para retirar 2.000 euros al mes?

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La semana en renta fija

Cada lunes, lo que ha cambiado en los tipos, la deuda pública, el crédito y la inflación, con los datos del observatorio de renta fija y mi lectura de la semana.

• Renta fija, semana del 7 de septiembre de 2026: suben los tipos y los bonos vuelven a pagar más

Todas las semanas · Abrir el observatorio de renta fija